6月23日以来，美元指数连续下跌，截止到7月，从起初的99.08点跌向97.14点。
这时候大概有人要问了，美元指数是什么？
简单来说，美元指数是美元对一揽子货币汇率变化的加权平均值。
而可以根据“三要素”，来证明美元指数正处于下降周期。
“三要素”即：
美元储备货币的地位受到削弱
美国“真实利率”处于高位，未来几年将下行
美元指数处于历史高位
先来看首位要素：“美国经济面临一个普遍、突出的隐忧，这一隐忧或将危及美元的储备货币地位。”
2024 年 11 月，美国国债规模突破 36 万亿美元，“美国债务问题” 已成为市场普遍忧虑。
债务不仅总量庞大，且仍在持续增长。
2022 年起，各国央行为对冲美元风险加速增持黄金。世界黄金协会（WGC）数据显示，2022-2024 年，除美国外的全球央行黄金净购买量连续三年超 1000 吨，较 2021 年的不足 500 吨显著增长。
黄金作为储备资产可替代美元，各国央行的黄金增持潮，正是美元储备货币地位削弱的印证。
再来看第二要素：“美国“真实利率”处于高位，未来几年将下行。”
自 2025 年 3 月起，美国消费者价格指数（CPI）稳定徘徊在 2.4% 左右，与美联储设定目标相差无几 。
从下图能看出，美国已步入降息周期，在 2024 年 9 月、11 月及 12 月，基准利率三次下调。
就老美内政而言，特朗普总统认为美联储主席鲍威尔降息步伐缓慢，正考虑提前提名下任美联储主席，以此削减鲍威尔的影响力，可见特朗普期望推动利率进一步走低。
接着看看第三要素：“美元指数处于历史高位。”
美元指数于 2008 年触底，2022 年后持续在高位区间震荡。
根据中金的测算，若剔除通胀因素考察 “实际有效汇率”，可见本轮美元升值周期中，美元强势程度已超 2000 年前后上轮周期的高点水平。
美元指数（美元综合汇率）处于高位，美元对其他货币汇率往往趋降。
这就意味着美元贬值。
而美元贬值会进一步削弱其储备地位及美元资产吸引力，推动美元指数持续下行。
以上三点，可以大致推定美元指数正处于下行周期。
那么美元指数有什么作用？美元指数下行代表了什么？
美元指数可以直观反映美元在外汇市场中的强弱程度。
而美元指数下降，则代表着流入美国的资金减少。
这种情况下，即便老美国内降息，其内部的货币环境也并不会宽松到哪里去。
美元指数进入下降周期，对美国经济和对别国经济的影响却是不同的。
下降周期中，美国资本外流规模扩大，非美地区资金面会更宽松。
这是因为美元利率通常会随之下调，带动非美地区融资成本减少。
因此，美元走弱时，各国往往处于货币宽松周期，既利好金融市场发展，也能推动实体经济增长。
富达国际亚洲经济学家刘培乾表示，从当前情况来看，美元资产回流会首先到本土货币市场，欧洲资金优先回流欧元区，亚洲资金则倾向配置亚洲资产，之后才会分流到其他非美地区。
这一过程中，股票、债券等各类资产均有望受益。
这一时期，非美地区的投资市场将有更大机会。
而英国受近期移民政策调整影响，又一次把海外人士的目光吸引过去，英国投资市场也随之受到更多关注。
现在手上握着英镑的人应该都偷着乐呢。
美元走弱，英镑自然走强。
加上，英格兰央行强势护盘。
BOE 在全球降息潮中维持基准利率 4.25% 不变。央行行长贝利指出，尽管劳动力市场已显疲软，但通胀仍处高位，因此需稳健推进降息。
简而言之，只要利差存在，资金不流出，汇率自然能够保持稳定。
其次，伦敦金融行业做靠山。
在全球外汇交易市场中，伦敦交易量位居世界第一，日均达 3.6 万亿美元。
除了央行的调整，汇率的支撑当然也依赖伦敦金融城的地位、全球资金流动性及交易规模。
正因如此，市场风向已然转变。
不少原本布局美股理财的客户已瞄准风向，来咨询抛售美元、转投英镑的策略。资产配置无非虚拟与实体两端，针对配置英国的固定资产。
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